Разработчики бюджета наверняка учли специфику предвыборного периода: все-таки ситуация повторяется каждые четыре года, можно уже и привыкнуть. Депутатам, а в их лице и избирателям сообщается, что налоговые доходы бюджета уменьшатся на 156 млрд рублей, тоо есть более чем на один процент. На 2% снижается ставка НДС. И даже несмотря на такое сокращение доходной части в бюджете-2004 предусмотрен профицит в 83,4 млрд.

Кроме того, "на крайний случай" в законопроекте предусмотрен стабилизационный фонд. Это ответ тем, кто ставит экономические успехи России в прямую зависимость от конъюнктуры мировых цен на энергоносители.
Посему в правительстве и решили: будет цена на нефть Urals выше $20 за баррель - дополнительные доходы от вывозных таможенных пошлин на нефть и нефтепродукты должны идти в этот фонд. Если все будет хорошо, то в фонд пойдут и средства финансового резерва, накопленные к январю 2004 года. По наиболее оптимистичным оценкам, речь может идти о более чем 265 млрд рублей.

Удачная нефтяная конъюнктура в 2003-м позволила России выйти на небывалые для последних лет темпы роста производства; только за первые 6 месяцев 2003 года объем ВВП увеличился на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом 2002-го. Реальный курс рубля продолжит плавное укрепление в пределах 5% за год, и это при том, что ЦБ будет и впредь уменьшать свое присутствие на рынке, сохраняя постоянную "боеготовность" для валютных интервенций в случае резких курсовых колебаний.

Темпы инфляции, согласно проекту бюджета-2004, не превысят 8—10%, а в последующие годы показатель этот будет неуклонно сокращаться приблизительно на 1—1,5 процентных пункта в год. Удерживая инфляцию в указанных пределах, Банк России обещает использовать при проведении валютного курса "режим управляемого плавания".

Посему в правительстве и ЦБ решили заложиться на два варианта: благоприятный и не очень. Первый, напомним, предполагает, что цена нефти сорта Urals составит $22 за баррель, процентные ставки по основным мировым валютам сохранятся на рекордно низком уровне, а доллар еще больше сдаст позиции перед другими мировыми валютами. Для российской экономики это означает сохранение доступа к относительно дешевым заемным ресурсам, интенсификацию притока капиталов в страну, инвестиционную и потребительскую активность населения. Прогнозируемый в этом случае экономический рост составит до 5,5%, рост инвестиций и рост реальных доходов населения – по 7,5—8,5%.

Второй вариант в общем и целом также неплох (при обоих рассматриваемых сценариях, заверяет ЦБ в своих "Основных направлениях единой государственной кредитно-денежной политики на 2004 год", "состояние платежного баланса останется устойчивым"), но показатели там заложены иные: цена российской нефти составит $18,5 за баррель, процентные ставки по номинированным в долларах активам постепенно вырастут, а падение доллара прекратится. Менее благоприятный вариант предполагает, что рост экономики не превысит 4%; замедлится рост и инвестиций в основной капитал, и реально располагаемых доходов населения: до 7,5% как максимум.

И еще: при снижении цен на нефть до уровня ниже $18,5 за баррель приток иностранной валюты в Россию может существенно сократиться, а дефицит бюджета - увеличиться. Спрос на деньги в таком случае придется удовлетворять посредством снижения финансовых резервов, а на рефинансирование кредитных организаций планируется привлечь имеющийся у Банка России инструментарий. Прежде всего это ломбардные кредиты, аукционы прямого РЕПО и "операции по прямой покупке государственных ценных бумаг на вторичных торгах. При необходимости может быть рассмотрена возможность снижения нормативов обязательных резервов".

Заметим, что сама возможность снижения норм по отчислениям банков в ФОР, заложенная в "Основных направлениях...", говорит о серьезности ситуации. Действительно: сколь весомы ни были бы достижения отечественной экономики, сколь бы серьезно ни укреплялся рубль, цена на нефть остается важнейшим фактором показателем экономического успеха/неуспеха России. Так что "ответ скептикам", о котором говорилось в самом начале, носит скорее показной характер. В "Основных направлениях..." тезис о нефтезависимости сформулирован довольно аккуратно: функционирование российской экономики характеризуется "высокой степенью ее зависимости от внешних экономических факторов конъюнктурного характера".

Без особого труда решив "проблему 2003", ЦБ и правительство решили, что теперь уже можно вернуться к практике внешних заимствований: давно планировавшийся еврооблигационный заем на $3 млрд сроком размещения до 30 лет в 2004-м может наконец состояться. Как пояснил журналистам заместитель министра финансов России Сергей Колотухин, "второй год подряд мы отказываемся от размещения, потому что бюджет не нуждается во внешних займах. Бюджет на следующий год сбалансирован как по доходам и расходам, так и по источникам с учетом необходимости рефинансирования погашения внешнего и внутреннего долга за счет привлечения средств на внутренних и внешних рынках. Привлечение в следующем году внешних займов в сумме до $3 млрд необходимо для целей рефинансирования погашения части внешнего долга Однако если в ходе исполнения бюджета мы увидим, что бюджет не нуждается в этих средствах, мы не будем выходить на внешние рынки".